稳步计算，盈利提振

发布日期：2024-11-03 10:38    点击次数：84

（以下实质从华福证券《稳步计算，盈利提振》研报附件原文摘记）巴比食物(605338)事件：公司发布了2024年第三季度通告，通告期内达成交易收入4.47亿元，同比-0.46%；归母净利润为0.83亿元，同比+14.00%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+6.06%。公司2024Q1-Q3累计交易收入12.10亿元，同比+2.04%；归母净利润为1.94亿元，同比+25.68%；扣非归母净利润为1.47亿元，同比+19.92%。公司收入范围保管安定，抓续开释利润弹性。团餐业务慎重增长，门店发展稳步上前渠谈端：公司2024Q1-Q3特准加盟/直营门店/团餐销售收入诀别为9.13/0.15/2.64亿元，同比+0.28%/-24.46%/+9.99%，公司2024Q3单季度特准加盟/直营门店/团餐销售收入诀别为3.40/0.04/0.97亿元，同比-2.15%/-34.42%/+9.20%。团餐业务抓续增长，加盟业务小幅承压。门店端：收尾2024年三季度，公司加盟门店共计5286家，净增243家，其中新开店835家，闭店592家；24Q3单季度来看，净增2家，其中新开店231家，闭店229家。2024Q1-Q3公司华东/华南/华中/华北诀别净增130/139/-13/-13家门店，24Q3单季度华东/华南/华中/华北诀别净增-18/31/-4/-7家门店。华中区域因为公司在区域内并购品牌门店关店较多，对消了巴比品牌门店的增长，其中24Q1-Q3公司区域内单巴比品牌门店净增50家。收入分地区来看，2024Q1-Q3华东/华南/华中/华北收入诀别为9.90/1.03/0.76/0.40亿元，诀别同比-0.14%/+23.93%/+9.89%/+2.36%。毛利率略有波动，净利率稳中有升公司2024Q1-Q3全体毛利率为26.40%，较昨年同时升迁0.29pct；归母净利率为16.06%，较昨年同时加多3.02pcts；扣非归母净利率为12.12%，较昨年同时加多1.81pcts；24Q3单季度毛利率为26.79%，较昨年同时缩小0.13pct；单季度归母净利率为18.55%，较昨年同时加多2.35pcts；扣非归母净利率为13.17%，较昨年同时加多0.81pct。公司2024Q1-Q3销售用度率/惩办用度率/研发用度率诀别为4.42%/7.78%/0.76%，较昨年同本事别-1.24/-0.07/+0.02pct；24Q3单季度销售用度率/惩办用度率/研发用度率诀别为3.96%/8.83%/0.68%，较昨年同本事别-1.11/+2.19/-0.01pct，惩办用度率升迁原因瞻望系公司股权激勉提前间隔加快计提用度。公司24Q1-Q3公允价值变动收益为6737.22万元，同比加多5552.99万元，瞻望主要系公司抓有东鹏饮料股份受二级阛阓波动形成。单店收入同比放慢收窄，切入新细分赛谈博取第二增长弧线公司2024Q1-Q3前三季度单店收入为17.68万元，同比-3.50%，其中2024Q3单季度单店收入为6.44万元，同比-8.00%，相较于2024Q2同比-11.85%有所收窄。公司当作细分餐饮龙头之一，通过拓展品牌等容貌积极搪塞，在近期开业了“巴比扒包”新品牌以切入汉堡赛谈，商品价钱走性价比道路以贴合期间发展。公司关于新的细分赛谈箝制挖掘，悉力为公司博取第二增长弧线。盈利预测与投资忽视基于2024年三季报事迹，咱们下调关于公司24-26年交易收入的预测，保抓关于公司24-26年归母净利润的预测，瞻望公司24-26年归母净利润诀别为2.41/2.85/3.24亿元，对应现时股价PE诀别为14/12/11倍，保管“买入”评级。风险指示开店不足预期风险、原材料资本大幅变动、行业竞争加重、食物安全风险