ETF日报：为保险供应链踏实、统筹安全与发展，芯片国产替代的趋势将有望延续

发布日期：2024-11-13 00:00    点击次数：178

　　11月12日，全天近3800股回调，涨停个股数目也创下近1个月新低。戒指收盘，上证指数跌1.39%报3421.97点，深证成指跌0.65%，创业板指跌0.07%，北证50跌1.98%，科创50跌2.17%，万得全A跌1.16%，万得A500跌1.02%，中证A500跌1.05%。A股全天成交2.59万亿元，环比基本握平。

　　当天医药板块相对进展较好。讯息面上，昨日国度医保局办公室、财政部办公厅印发了《对于作念好医保基金预支职责的见知》，缓解定点医疗机构医疗用度垫支压力。最为受益的细分标的是医药畅达板块。凭证Choice数据，2024年前三季度A股医药畅达板块应收账款盘活天数约为108天/同比+3天。连年来，因为医疗机构面对一定程度的资金盘活压力，导致拖欠医药企业货款步地有所加重。《见知》有望为适应条目的各级医疗机构注入资金流动性，也有助于医药企业回款。

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　　三季报刚结束，医药行业合座利润端角落下滑较为明显，主要原因或在于：1）院外消忙活裁减；2）呼吸谈疾病少发。同期，三季度公募基金家具重仓股中的医药握仓较二季度环比着落，处于低配情状，接近历史最低值。

　　本年，医药行业受到反腐和医保专项整治等负面成分影响，处于“低仓位+低估值”的阶段。洽商到一些积极成分，医药行业有望回暖。一方面，国内医药阛阓仍具有高成长性（老龄化鼓励），医药产业出海正在渐渐高端化。另一方面，巨匠生物医药投融资照旧出现吞并几个季度回暖，尤其本年9月降息通谈开启后，10月国际和好意思国融资数据亮眼，趋势有望延续。举例，最为受益的细分板块之一CXO，上半年大大都标的在手/新订立单增速15%+，三季度延续亮眼趋势。由于订单会随劳动经由在两年傍边分几批证据收入，异日事迹笃定性较强。

　　此外，国内国务院/场合复旧生物医药产业策略不断出台，产业基金加速建树，阛阓环境不断向好。现在或是关爱医药行业较好的时辰点，可以关爱医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、翻新药沪深港ETF（517110）。

　　军工ETF（512660）当天收跌4.03%，可能系吞并高涨后的盘整。珠海航展正在进行时，航空航天新装备的流露将有益于阛阓造成对行业需求改善的预期。

　　中证军工指数继昨日创下近期新高后，当天迎来较大幅度盘整。本月以来，军工在所有中信一级行业中涨幅排行第8，戒指当天共高涨6.80%，高于万得全A（+5.75%）。

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　　讯息面上，当天是珠海航展首日，多款新式装备初度亮相，眩惑了49个国度和地区的近千家企业参展。其中，最受关爱确当属中国自主研制的新一代中型隐身多用途构兵机歼-35A。歼-35A的亮相意味着我国继好意思国之后成为巨匠第二个同期领有两款隐形构兵机的国度。此外，受到关爱的装备还笼罩无东谈主机、低空经济、生意航天、航空运载等限制。中国商飞也举行家具发布会，并和海航等签下130架飞机订单，包含60架C919。（说起具体企业仅为讲解行业不雅点，不组成投资提议，下同）

　　基本面上，受到订单和确收等成分影响，军工行业刚流露的三季报反应事迹承压，但后续跟着军品订单渐渐收复时时并继续开释，行业有望迎来事迹改善+估值提高。据申万宏源统计，军工行业本年前三季度营收同比着落5.15%，归母净利润同比着落24.79%，毛利率/净利率也略有着落。现时，行业的条约欠债、预收账款等踏实增长并保管高位，体现下流需求重生，异日行业景气度和事迹有较高笃定性。跟着“十四五”收官在即重复低基数效应，行业基本面有望迎来角落改善。

　　估值方面，中证军工指数现时的市盈率（TTM，剔除负值）为63.31x，位于上市以来58.53%分位，处于合理水平。感兴致的投资者可关爱军工ETF（512660）异日的投资契机。

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　　当天科技板块盘整，通讯ETF（515880）收跌1.78%，半导体拓荒ETF、芯片ETF、集成电路ETF辨认跌2.44%/2.38%/1.77%。AI和国产替代有望赓续组成异日的投资干线。

　　从本年三季报来看，光模块/光器件是通讯行业进展最好的子板块，其头部企业深度参与国际AI供应链，有望握续受益于AI模子的迭代与利用。据中信建投统计，本年前三季度光模块/光器件营收同比增速72%，净利润同比增126%，其中中际旭创、新易盛收入同比增幅接近150%。Q3公募基金在通讯行业的握仓环比提高0.12pcts，达到连年高点。

　　从下流云厂商的财报来看，一方面CAPEX高增体现对AI的参预握续增多，另一方面AI照旧运行通过多种方式对事迹产生孝顺，有望结束良性轮回。据华泰证券统计，3Q24 MAAMG（微软、亚马逊、苹果、Meta、谷歌）共计本钱开支同比提高59.12%至608.01亿好意思元。据申万宏源统计，港股阿里、腾讯等互联网公司的CAPEX也已回到历史较高水平，并仍在积极参预。好意思股云厂商的财报暴露，AI对云劳动、算法推选等限制运行产生收入拉动。

　　讯息面上，近日据外媒报谈，好意思国总统当选东谈主特朗普正洽商任命多名对华鹰派东谈主物担任其在朝团队成员，包括任命马可·卢比奥为国务卿、迈克·沃尔茨为国度安全事务助理。上述二东谈主都是好意思国国会中对华最不友好的成员，卢比奥此前还曾被中国应对部列入制裁名单。这么的东谈主事安排在现时好意思国日益上升的反华布景下，将可能加重两国之间的贸易冲破，促使好意思国对华汲取愈加严厉的高技术出口戒指。为保险供应链踏实、统筹安全与发展，芯片国产替代的趋势将有望延续。

　　风险辅导：投资东谈主应当充分了解基金按期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。按期定额投资是教悔投资东谈主进行恒久投资、平均投资成本的一种简短易行的投资方式。然而按期定额投资并不可藏匿基金投资所固有的风险，不可保证投资东谈主赢得收益，也不是替代储蓄的等效甘愿方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于羼杂型基金、债券型基金和货币阛阓基金。基金财富投资于科创板和创业板股票，会面对因投资标的、阛阓轨制以及走动礼貌等各别带来的独到风险，提请投资者预防。板块/基金短期涨跌幅列示仅手脚著述分析不雅点之扶助材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票推选，也不组成对基金事迹的臆测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资提议或承诺。如需购买相干基金家具，请您关爱投资者允洽性料理相干章程、提前作念好风险测评，并凭证您本人的风险承受能力购买与之相匹配的风险品级的基金家具。基金有风险，投资需严慎。

　　特约作家：国泰基金

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包袱剪辑：杨红卜