好意思国大选对A股市集的影响及筹辨认析

发布日期：2024-11-10 15:03    点击次数：196

一、2024年好意思国大选概况

2024年好意思国大选已渐近尾声，据RCP寰宇民调数据显露，自10月下旬起，特朗普的因循率完毕反超，抛弃10月28日，特朗普与哈里斯的因循率分别为48.4%和48%。这次大选最为要道的扭捏州有宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根、北卡罗来纳、佐治亚、内华达和亚利桑那州这7个，它们系数领有93张选举东谈主票，现时特朗普在这7个扭捏州的因循率均在不同程度上起头于哈里斯，这无疑标明特朗普胜选的概率正束缚攀升。

预测后续，好意思国大选程度中的要道时代节点顺次为：2024年11月5日的大选日、2024年12月17日的选举东谈主团投票、2025年1月6日公布选举东谈主团投票成果以及2025年1月20日的总统宣誓履新庆典。

跟着特朗普当选总统的可能性日益增大，全球主要市集的“特朗普往复”呈现出束缚升温的态势。特朗普一如既往地秉捏“好意思国优先”理念，极为爱重好意思国经济增长与制造业的蕃昌，其完毕经济方针的中枢举措涵盖减弱监管、减税、引申交易保护与促使供应链回流、增多低成本动力供予以及提倡立异等方面。

特朗普的在朝主张对大类财富例必会产生一定影响，具体发扬为“好意思元偏强、黄金中性、利率上行”。就其主张而言，在需求侧大限制减税虽有助于提振好意思国经济增长，但大幅加征关税、贬抑外侨等举措也可能在供给侧激发通胀风险。在特朗普胜选的情境下，“共和党全胜”对经济增长和通胀的提振奋用最为显耀；而“特朗普 + 民主党众议院”的情形大约是“最差”的，即需求刺激会受到禁止，同期通胀扰动却会增多。关于财富来说，非论是上述哪种情境，都更有可能甚相知意思债利率上涨，好意思元走强（不外需寄望行政侵略推动好意思元竞争性贬值的情况），即便因高利率有所压制，黄金也会因避险需求而突显出设置价值。况且，在“共和党全胜”情境下，经济增长态势更佳，好意思股盈利的提振幅度会更大，好意思债利率上涨的幅度可能也会更高。

哈里斯相同爱重经济增长，她以为应当通过政府侵略来促进社会公谈、裁减中产阶层生涯成本以及提高社会保障等。其在朝理念若执行，对全球财富的发扬可能呈现为“好意思元偏弱、黄金偏强、利率下行”。

二、好意思国大选影响A股市集的渠谈

（一）交易政策影响

若特朗普当选，其可能秉承的交易保护措施极有可能对中国制造企业的出口与盈利景象变成影响。交易政策解析过附近中国商品的出口限制及利润水平，进而波及筹划的出口行业偏激产业链。与之不同的是，大幅提高关税并非哈里斯所秉承的主要经济政策，她以为加征关税的职守最终会由好意思国耗尽者承担，且现时需要进一步对通胀加以贬抑。

归来历史，在2018 - 2019年时代，中好意思交易摩擦历经三轮，分别对应500亿好意思元、2000亿好意思元和3000亿好意思元清单。举例，500亿好意思元清单加征25%关税，触及电子、通讯、机械、航空航天、材料和汽车等行业；2000亿好意思元清单启程点加征10%关税，2019年5月后提高至25%，触及机械、轻工、家电、化工、汽车等行业；3000亿好意思元清单中第一部分加征15%关税，2020年2月后裁减到7.5%，第二部分并未开动暂停加征，触及机械、轻工、纺服、家电等行业。

从行业结构角度来看，交易政策出台后，家电、轻工、电子、机械、汽车等出口占相比高的行业股价均受到了不同程度的冲击。但好意思国对我国半导体等边界的政策，也促使我国政策制定部门愈加爱重技巧超过，使得市集投资者越发顺心半导体、技巧硬件等国产替代主见。银行等板块受交易摩擦的影响相对较小，且在股市中能够起到踏实指数的作用。

从出口居品类别来讲，2023年中国对好意思国出口商品金额占比最大的行业顺次是机电、音响设

备偏激零件附件、杂项成品、纺织原料及成品等，若明天关税进一步上调，这些行业恐将受到交易政策的冲击。从A股上市公司维度看，2023年好意思国收入占总收入比例最高的行业顺次为电子（15%）、纺织衣饰（11%）、传媒（10%）、家用电器（9%）和汽车（8%）。

（二）政策力度与空间影响

大选成果大约会在一定程度上影响中国的政策力度和空间。国内货币政策空间会考量外部条款的变化，特朗普经济学的一个紧要不雅点等于低利率，因为低利率有意于提高住户投资与购房的意愿，促进企业增多本钱开支，进而提振经济增速。同期，特朗普以为应当加强总统对好意思联储的侵略，而哈里斯则明确示意“不会侵略好意思联储决议”。

（三）国际资金流动影响

大选成果还可能对国际资金的风险偏好及流动标的产生影响。

三、好意思国大选对A股投资立场的可能影响

（一）交易政策与内需

特朗普的交易政策若发生变化，可能会对我国企业出口出海变成影响，进而使得中国促内需的遑急性大幅擢升。除了好意思国提高关税这独处孤身一人分外，更为要道的是中好意思交易的省略情趣所带来的收入省略情趣。哈里斯所秉承的主要经济政策并非大幅提高关税，她以为加征关税的职守最终由好意思国耗尽者承担，需要进一步贬抑泛泛用品的价钱，是以若哈里斯上台，好意思国大选对筹划出口企业的冲击有望得到一定程度的贬抑。

（二）企业出海计谋

若出口好意思国濒临更高关税，我国企业可能会遴荐在其他地区拓展市集。事实上，跟着出海计谋的束缚鼓励，我国居品依然在发展中国度取得了更高的市集份额。举例，在厄瓜多尔，中国汽车品牌在当地市集占有率达到35%；在墨西哥，中国品牌的有名度束缚擢升，OPPO等手机制造商以及比亚迪等车企成为该国机场大型告白牌的主要田户；电子开采制造商传音已占据非洲智高手机市集的半壁山河；医疗开采坐蓐商迈瑞成为拉丁好意思洲起头的患者监控系统供应商；中国的电动汽车和风力发电机制造商也在发展中国度飞速延迟。

（三）技巧超过与国产替代

无论从擢升全要素坐蓐率进而推动经济增长的角度，照旧从增强国产替代才略的角度来看，立异和技巧超过都有望受到政策的猖厥因循，陶冶布局新兴产业和明天产业成为重中之重。计谋性新兴产业和明天产业包括新一代信息技巧、新动力、新材料、先进制造、航空航天、医药生物等诸多具体细分边界。

归来历史，好意思国曾秉承多种技巧贬抑技巧制约中国筹划科技公司的发展，如建设贬抑中枢技巧外流的体制框架、在交易边界进行照管并开动国度安全计谋、贬抑好意思国企业对外投资、力劝盟友制裁中国高技术企业等。我国应遵守“补皆短板”、冲破先进制程制造技巧，完毕科技产业链国产替代，以赢得发展主动权。

（四）动力价钱波动

特朗普的2024竞选政策中强调对动力价钱的管控，但愿通过提高动力开销、提高石化动力投资等边幅来降拙劣源价钱，这一举措可能会使煤炭、石油等资源类企业的价钱及利润下落。但关于动力行业的卑劣企业而言，上游动力价钱的下落可能会裁减其动力使用成本，进而提高企业的盈利才略。通过对2020年国度统计局公布的I/O表进行分析，可看出基础化学原料、水泥、群众行状等行业收益最多。

若哈里斯上台，磋议到民主党一贯的清洁动力政策，可能会削减石化动力的投资和产出。但由于新动力可能无法弥补石化动力产量的减少，全球全体动力价钱可能会上扬，此时关于资源类行业利好而关于卑劣行业利空。

四、11月行业设置提出

主要超配行业：有色金属贵金属、电气开采、半导体、耗尽电子、保障；主要低配行业：环保与水务、电商、建筑防止及工程、建材、医疗就业。

五、风险身分

好意思国大选成果存在省略情趣、后续好意思国新总统政策与竞选表述存在省略情趣、我国政策及企业搪塞也存在省略情趣。

要而论之，2024年好意思国大选对A股市集的影响是多方面的，触及交易、政策、资金流动、行业发展等诸多边界，投资者需密切顺心大选后续进展以及筹划政策变化，以便作念出更为合理的投资决议。

参考文件：

[1]李雨婕，缪延亮，刘刚，《谁能赢得好意思国大选？——金融市集往复的信号》，2024年10月

[2]https://wallstreetcn.com/articles/3723560

[3]Chor, D., & Li, B. (2024).Illuminating the effects of the US-China tariff war on China’s economy. Journal of International Economics, 150, 103926.

[4]http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/images/2024-08/17/06/rmrbhwb2024081706.pdf

[5]Peter A. Petri, United States-China Technological Rivalry[J]. SSRN Electronic Journal, January 2019.

（注：本文仅代表作家个东谈主不雅点）

批驳：好意思国大选向来是全球经济和金融市集顺心的焦点，这次大选对A股市集的影响禁止小觑。从交易政策角度看，特朗普若当选可能重拾交易保护宗旨大棒，这对我国出口企业影响较大，不外也会促使我国企业加速拓展其他国外市集及加大内需市集开拓力度。在技巧方面，好意思国对我国科技企业的贬抑技巧种种，这也倒逼我国加速自主立异花样，推动科技产业链国产替代程度。动力价钱波动方面，不同候选东谈主政策导向各别彰着，会给筹划行业带来不同影响。投资者面对如斯复杂多变的场面，照实需要概述考量各式身分，严慎作念出投资决议。