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源流：国元期货筹备
11月将迎来好意思国总统大选，铜价波动性增强。
基本面来看，废铜新税政故意空风险，冶真金不怕火厂并无赫然坐褥收缩需求。需求方面，空调行业用铜需求将有回升，汽车行业举座施展平静。
综上，11月铜价涟漪偏弱。
]article_adlist-->一、行情转头
10月铜价如咱们预期走出了涟漪回落行情。国内国庆假期归来后，铜价逐渐启动聚焦基本面，加之好意思元抓续进取建筑带来的价钱拖累，铜价走出了并不顺畅的回落行情。
二、宏不雅环境赫然变化 铜价脱敏金融属性
2.1好意思国大选将至 好意思元压制铜价
9月好意思联储议息会议开启了新一轮降息周期，关系词好意思元及成本市集施展却略有不同，好意思元如咱们此前讲解预测那般，在一会儿涟漪后启动进取建筑之路。原因在于市集再行修正年内降息力度预期。
好意思联储公布的9月会议纪要知道有预备者关于9月降息力度的不对，年内降息100BP的预期启动受到挑战。后数据自满，好意思国9月CPI同比增长2.4%，虽为2021年2月以来最低，但高于预期值增长2.3%；好意思国9月中枢CPI同比增长3.3%，高于预期值及前值；好意思国10月5日当周初次请求赋闲救济东谈主数为25.8万东谈主，飙升至一年多来的最高水平。9月通胀数据休戚各半加之作事数据仍显疲弱，好意思联储官员言论风险启动滚动，特兰大联储主席最初知道，对11月暂停降息抓十足通达的魄力。
11月将迎来好意思国总统大选，个东谈主倾向于仍为好意思国总统大选关于铜价并不会产生赫然的趋势性影响，仅会在大选前后赫然驱动铜价波动性增强。
2.2好意思国大选将至 好意思元压制铜价
9月末，国内三大金融监管机构皆聚并告示重磅刺激战略，后9月政事局会议较为忽视地分析了经济所在，传递重磅财政和货币因循的信号，市集乐不雅心扉赫然被焚烧，A股三大指数抓续大涨，连结多日成交额冲突万亿。国内市集积极氛围也对有色金属板块造成赫然的拉算作用，铜价也在9月末受到提振。
三、废铜战略待豁达 供应压力加多
3.1矿石供应偏紧 加工费有所回升
10月寰宇铜精矿供应依然督察偏紧表情。SMM报出的入口铜精矿加工费抑止10月18日当周报10.48好意思元/吨，较9月末的6.47好意思元/吨不竭回升。
在9月24日举行的季度会议上，中国铜原料聚首谈判小组告示将2024年第四季度的铜精矿现货采购引导加工费上调至35好意思元/吨及3.5好意思分/磅，高于三季度的30好意思元/吨水平。
3.2阳极铜供应有望规复 警惕利空风险
10月国内精废含税价差涟漪走弱，从9月末的3000元/吨以上高水平回落，抑止10月末，精废价差照旧回落至1400元/吨傍边，价差回反平方水平。
11月废铜措施的慈祥焦点依然在于阳极板企业动态。
3.3 走动所累库 精好意思铜供应充裕
从寰宇走动所库存情况来看：LME铜库存自9月起在32万吨高水平启动见顶回落，国外库存压力仍然赫然；上期所铜库存10月处于累加程度当中；COMEX铜库存10月快速累库。寰宇走动所显性库存压力依然赫然，且10月库存压力举座增大。
四、末端破费平静 需求亮点难寻
4.1 线缆需求平静 精废将有替代
9月国内线缆企业开工率不竭回升。从具体末端需求端口来看，电源工程确立天然有所降温，但景气度依然抓续好于往年；地产新开工环比亦有小幅回升。
11月线缆端口带来的需求拉算作用将有削弱。
4.2 空调旺季将至 破费拉动可期
9月数据默示空调厂产销尚未启动赫然上量启动。
按照空调行业的坐褥端正，11月空调行业坐褥旺季行将开启。
4.3 旺季到来 汽车产销回升
本年以来国内汽车行业产销施展举座平静，汽车行业产销有望不竭加多。
五、后市瞻望
11月将迎来好意思国总统大选，铜价波动性增强。
基本面来看，废铜新税政故意空风险，冶真金不怕火厂并无赫然坐褥收缩需求。需求方面，空调行业用铜需求将有回升，汽车行业举座施展平静。
综上，11月铜价涟漪偏弱。
写稿日历：2024年10月29日
作家：范芮
高均分析师
期货从业经历号：F3055660
投资筹议经历号：Z0014442
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牵累剪辑：张靖笛