国金证券：赐与洽洽食物买入评级

发布日期：2024-11-03 15:56    点击次数：173

国金证券股份有限公司刘宸倩,陈宇君近期对洽洽食物进行权谋并发布了权谋阐述《库存低位成就，Q3功绩超预期》，本阐述对洽洽食物给出买入评级，现时股价为32.88元。

　　洽洽食物(002557)　　10月24日公司发布24年三季报，24Q1-Q3实现营收47.58亿元，同比+6.24%；实现归母净利润6.26亿元，同比+23.79%；扣非净利润5.58亿元，同比+31.44%。其中，24Q3实现营收18.59亿元，同比+3.72%；实现归母净利润2.89亿元，同比+21.4%；扣非净利润2.75亿元，同比+22.25%。　　缱绻分析　　库存低位放荡自由，Q3具备旯旮改善。1）Q3收入同比略有增长，主要系瓜子小幅增长拉动，H1公司已对蓝袋实施加量不涨价四肢，投合当下性价比消耗趋势，瞻望蓝袋、打手瓜子推崇较好。坚果因中秋礼盒备货弱于预期，具备小幅累赘，瞻望Q4旺季在性价比礼盒加握下具备认知改善。2）分渠说念看，瞻望在零食量贩、会员店等渠说念推崇较好；零食量贩一方面加快开店，另一方面合营SKU加多。传统经销渠说念则受益于网点下千里，售点数目抑止推广。　　本钱红利体现，毛利率显赫优化。24Q3毛利率/净利率辨别为33.11%/15.56%，同比+6.31pct/2.26pct，主要系瓜子采购本钱优化、高毛利的礼盒装产物占比普及带动。瞻望Q4旺季坚果礼盒装产物需求增长，重叠原料本钱握续改善，毛利率将进一步成就。24Q3公司销售/处治/研发费率辨别为7.86%/3.94%/0.84%，辨别同比-0.55pct/-0.37pct/+0.12pct，系公司强化各项用度管控，忽闪用度投放遵循。　　里面变革投合大势，期待Q4旺季动销握续改善。公司聚焦瓜子和坚果两大中枢品类，稳妥渠说念变革趋势，积极对内篡改缱绻政策，弃取类结伴东说念主形势实施小品类，第三弧线正处于策动初期，畴昔有望借助渠说念、品牌上风高速成长。咱们看好公司收入端完好意思激发概念，利润端瞻望受益于原材料价钱下落及限度效应开释，净利率有望握续成就。　　盈利预测、估值与评级　　咱们瞻望公司24-26年归母净利辨别为9.6/11.0/12.2亿元，同比增长19%/15%/11%，对应PE辨别为17x/14x/13x，保管“买入”评级。　　风险指示　　食物安全风险；新品放量不足预期；市集竞争加重等风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中金公司王文丹权谋员团队对该股权谋较为真切，近三年预测准确度均值高达87.02%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.64亿，凭据现价换算的预测PE为17.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增握评级5家；昔时90天内机构概念均价为34.63。

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