中航证券：赐与乖宝宠物买入评级

发布日期：2024-11-03 14:56    点击次数：148

中航证券有限公司彭海兰,陈翼近期对乖宝宠物进行商酌并发布了商酌解说《Q3功绩较快增长，深耕赛说念、势头不改》，本解说对乖宝宠物给出买入评级，现时股价为64.73元。

　　乖宝宠物(301498)　　Q3功绩较快增长　　2024年前三季度，公司竣事买卖收入36.71亿元，同比高潮17.96%；归母净利润4.7亿元，同比高潮49.64%；扣非净利润4.43亿元，同比高潮41.75%。其中2024年第三季度，公司单季度买卖收入12.45亿元，同比高潮18.92%；单季度归母净利润1.62亿元，同比高潮49.11%；单季度扣非净利润1.52亿元，同比高潮40.74%。毛利率方面，公司Q3毛利率41.84%，同比增2.99pcts。用度率方面，公司加大自有品牌实行和直销力度，用度投放加大，公司前三季度发生销售用度6.9亿元，同比增40.3%。此外，投资收益和政府补贴孝顺收益，永诀为1906.6万元、1375.6万元。　　深耕赛说念，启动成长　　公司产能竖立、品牌营销抓续激动，国产逾越宠物食物品牌上风不息夯实，有望启动功绩抓续成长。1）产能方面，公司推动募投阵势竖立，24H1宠物食物出产基地扩产竖立阵势参加1.1亿元，已完成程度84.08%（较岁首增30.3pcts），瞻望25年2月建成投产。2）品牌方面，公司造成了国内以“麦富迪”、“弗列加特”为中枢的自有品牌梯队。公司加大品宣力度，借助泛文娱化的品牌营销和千般化的线上平台实行，自有品牌驰名度抓续进步。3）渠说念方面，公司直销渠说念占比增多。24H1公司在三方平台（阿里系、抖音平台等）的宠物食物用品直销销售收入8.7亿元，同比增61.24%，其中阿里系/抖音平台网点数达到23个，较岁首净增2个。　　逻辑演绎，势头不改　　咱们合计，宠物食物赛说念有望保抓抓续高速增长，乖宝宠物为代表头部企业有望演绎马太效应，扩大上风、续创佳绩。据德勤的《中国宠物食物行业白皮书》，瞻望到2026年宠物主粮、宠物养分品、宠物零食的复合年增长率将永诀达到17%、15%和25%，宠物浮滥大趋势不改。而从连年乖宝宠物功绩看，已造成较为显著的头部上风（宠物食物国产物牌市占率第一、收入显贵高于行业增速），背后是公司品牌、产物和渠说念磋议的有劲支抓，并有望抓续积存夯实口碑、蜕变和产业链上风，头部效应进一步演绎。　　投资漠视　　乖宝宠物是国内逾越的宠物食物研发、出产、销售企业。公司地点宠物食物赛说念望保抓高速增长，公司也望凭借自己品牌、产物和渠说念的上风，延续功绩成长性。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润永诀为6.16亿元、7.79亿元、10.43亿元，EPS永诀为1.54元、1.95元、2.61元，对应2024-2026年PE永诀为43.06、34.06、25.42倍，保管评级赐与“买入”评级。　　风险教唆　　宠物浮滥不足预期、食物安全等风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据推断，山西证券陈振志商酌员团队对该股商酌较为久了，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.58亿，凭证现价换算的预测PE为46.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增抓评级6家；往时90天内机构野心均价为67.4。

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