中邮证券：赐与上海沿浦买入评级

发布日期：2024-11-01 06:14    点击次数：161

中邮证券有限职守公司殷先伟近期对上海沿浦进行商议并发布了商谈论说《骨架业务打造配合新模式，在擅长的边界开辟新增漫空间》，本论说对上海沿浦给出买入评级，现时股价为34.7元。

　　上海沿浦(605128)　　投资重点　　事件：2024Q1-Q3公司实现营收14.99亿元、同比+46.97%，归母净利润1.08亿元、同比+70.51%，扣非归母净利润1.03亿元、同比+70.24%；就单季度来看，24Q3实现营收5.11亿元、同比+28.28%/环比+22.25%，归母净利润0.47亿元、同比+46.01%/环比+55.97%，扣非归母净利润0.46亿元、同比+47.36%/环比+59.33%。跟随主力配套车型销量教育，Q3营收环比增长赫然；有计划到新定点冉冉放量，后续增长能源饱胀。24Q3公司毛利率19.68%、环比+2.21pct，主要系需求教育范畴效应突显所致。　　一、作念擅长的事，骨架业务配合新模式开放新增漫空间　　自24M9以来，公司公告分辩与某头部新势力及某着名主机厂在汽车座椅骨架总成方面达成径直配合。有计划到国内座椅骨架边界主要存在总成商好处、第三方供应两类模式，计划沿浦骨架业务发展过程及与主要客户配合情况，沿浦实现与主机厂的径直配合实为骨架业务发展模式的新打破，有望藉此开放新增漫空间。此外，沿浦深耕骨架边界多年，具备期间、本钱等多方面上风，在擅长的边界开荒新增长点亦具更高收尾笃定性。同期公司也有望借助在骨架边界的打破惠及座椅总成业务。　　二、座椅业务蓄势待发，骨架建树具备先天上风　　乘用车座椅市集具千亿范畴，沿浦行为座椅中枢件骨架的熟谙供应商干涉座椅总成边界具有合感性与必要性。乘用车座椅边界的国产替代预测将分为三个阶段：第一阶段在整车口头变动的运行下内资供应商崛起；第二阶段内资供应商加快霸占外资市集份额；第三阶段在零落范畴效应及盈利水平执续下滑压力下部分外资有退出可能，内资霸占留传空间并最终造成踏实口头。当今尚处于第二阶段早期，内资与外资间的东说念主才流通渠说念流通、主机厂尤其中高端主机厂对内资供应商的认同度进步，沿浦携座椅骨架方面多年积贮的期间告诫及客户资源，有望在实现从0到1打破后进一步扩大市集份额。　　预测公司2024/25/26年实现营收22.35/31.68/39.79亿元，归母净利润1.61/2.40/3.18亿元，EPS为1.36/2.03/2.69元/股，现时股价对应PE为25/17/13倍。赐与“买入”评级。　　风险教唆：　　国内乘用车销量不足预期；公司客户开荒进程低于预期；原材料价钱波动影响盈利水对等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，华安证券姜肖伟商议员团队对该股商议较为深化，近三年预测准确度均值为75.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.73亿，字据现价换算的预测PE为23.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；畴昔90天内机构见识均价为32.55。

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