刻蚀竖立龙头，迈向平台化发展

发布日期：2024-10-31 11:13    点击次数：198

（以下践诺从华福证券《刻蚀竖立龙头，迈向平台化发展》研报附件原文选录）中微公司(688012)投资重点：公司能够：国内刻蚀竖立+MOCVD龙头，顺利冲破海外左右中微公司是国内刻蚀竖立龙头企业，全面掩饰半导体刻蚀欺诈；公司的MOCVD竖立照旧在蓝绿光LED坐蓐线上占据统统跨越的市占率。公司开拓的可退换电极间距的CCP刻蚀机PrimoSD-RIE已投入国内跨越的逻辑芯片制造客户开展现场考据；公司针对超高妙宽比刻蚀自主开拓的具有大功率400kHz偏压射频的PrimoUD-RIE照旧在坐蓐线考据出具有刻蚀≥60：1深宽比结构的智商；ICP刻蚀竖立中的PrimoNanova系列居品在客户端装配腔体数近三年杀青>100%的年均复合增长。行业边幅：半导体竖立行业景气度有望回升，国产化替代扬帆起航世界半导体竖立限制随5G、AI等新兴时间的崛起贬抑扩大，2023年受下贱芯片周期疲软和末端库存过高的影响阛阓限制有所着落，瞻望2024年需求回暖，世界半导体竖立阛阓限制达1053亿好意思元。把柄半导体行业不雅察征引KnometaResearch数据，中国阛阓晶圆产能贬抑进步，2026年有望占据榜首带动半导体长久需求。公司居品：三维策略稳步鼓舞，居品面向国表里客户群体公司稳步鼓舞三维策略，刻蚀竖立和MOCVD竖立保管竞争上风。CCP刻蚀竖立杀青多批次销售，大马士革刻蚀工艺证实获胜。公司ICP时间竖立类中的8英寸和12英寸深硅刻蚀竖立PrimoTSV200E、PrimoTSV300E在晶圆级先进封装、2.5D封装和微机电系统芯片坐蓐线等熟谙阛阓链接得回重迭订单的同期，在12英寸的3D芯片的硅通孔刻蚀工艺上得到顺利考据，并在欧洲客户12英寸微机电系统芯片产线上得回认证的契机。MOCVD竖立布局行业前沿，针对Micro-LED欺诈的专用MOCVD竖立开拓获胜。公司新开拓出4款薄膜千里积居品。盈利预测与投资提议咱们瞻望公司将在24-26年杀青交易收入82/109/139亿元，对应刻下PS估值14/11/8倍，杀青归母净利润17/23/29亿元，对应刻下PE估值69/50/39倍。咱们合计公司看成刻蚀竖立行业龙头，何况薄膜千里积多类新竖立也开动得回订单，具备平台型竖立公司实力。初次掩饰，赐与“买入”评级。风险指示下旅客户本钱性开销波动较大及行业周期性特色带来的风险，下旅客户扩产不足预期的风险，政府援手与税收优惠政策变动的风险，行业竞争加重的风险，居品研发/履行不足预期的风险。